Le buste paga statunitensi manterranno sul tavolo il rialzo dei tassi di giugno

Con la saga del tetto del debito statunitense ormai nello specchietto retrovisore, negli ultimi due giorni l’attenzione si è spostata sull’andamento dell’economia globale e, in modo più significativo, sull’evidenza crescente di un forte rallentamento dell’inflazione.

Anche se sappiamo da tempo che il settore manifatturiero è in difficoltà, la resilienza del settore dei servizi e i robusti numeri sull’occupazione hanno incoraggiato il fatto che la situazione sarà probabilmente gestibile.

I dati economici di questa settimana hanno indotto una modesta rivalutazione del dato, poiché i rallentamenti più grandi del previsto dell'inflazione complessiva hanno fatto temere che un'ondata di deflazione sia in arrivo. In un certo senso ciò è positivo, soprattutto perché a determinarlo sono stati i forti cali dei prezzi dell’energia, ma stiamo anche vedendo prove di una domanda debole, e questo è ancora più preoccupante considerando che la storia della ripresa cinese è già in bilico.

Mentre le pressioni sui prezzi si stanno attenuando da diversi mesi, come dimostrato dal forte rallentamento dei tassi di inflazione principali, i prezzi core si sono rivelati più vischiosi, tuttavia questa settimana abbiamo visto i primi segnali che anche qui potrebbero iniziare a vedere i prezzi core scendere. .

Ciò si è riflesso in un movimento al ribasso dei rendimenti e in un calo del dollaro USA negli ultimi due giorni, mentre anche i mercati azionari hanno visto un modesto rimbalzo, dopo la debolezza iniziale di questa settimana, con alcuni portavoce della Fed che sono diventati più espliciti nel segnalare un pausa tariffaria a giugno.

Tutto questo è molto gradito; tuttavia, ciò rende la mossa successiva per le banche centrali più complicata quando si tratta di rallentare o sospendere il percorso di rialzo dei tassi. Si discute già molto se la Fed possa sospendere gli aumenti dei tassi quando si riunirà tra poco meno di due settimane, con i prezzi divisi sulla questione se vedremo un altro aumento di 25 punti base o una pausa e un aumento a luglio. I dati odierni sulle buste paga degli Stati Uniti potrebbero contribuire in qualche modo a rispondere a questa domanda, insieme ai dati sull'IPC di maggio che arrivano un giorno prima del prossimo incontro della Fed.

La resilienza dell'economia statunitense ha continuato a manifestarsi nei dati sull'occupazione di questa settimana, nonostante i timori che un'economia in rallentamento inizi a vedere vacillare la crescita occupazionale.

Mentre i dati sulle buste paga mensili hanno subito un rallentamento in termini di numero di posti di lavoro aggiunti su base mensile, gli economisti hanno costantemente sottovalutato la resilienza del mercato del lavoro negli ultimi mesi, nonostante le recenti turbolenze nel settore bancario che hanno colpito le imprese e le imprese. la fiducia dei consumatori.

Questa settimana abbiamo visto il numero di posti di lavoro vacanti tornare sopra i 10 milioni ad aprile, mentre il rapporto ADP sui libri paga di ieri per maggio ha visto l'aggiunta di 278.000 posti di lavoro, ben al di sopra delle previsioni di 170.000.

I dati odierni sull'occupazione non agricola di maggio potrebbero seguire la tendenza degli ultimi mesi, che ha visto i numeri principali battere costantemente le previsioni, con i dati sull'occupazione di aprile che sono gli ultimi, aggiungendo 253.000 posti di lavoro, mentre il tasso di disoccupazione è sceso al 3,4%.

Anche la crescita dei salari è rimasta vigorosa, attestandosi al 4,4%, anche se ci sono state sacche di debolezza sotto forma di revisioni al ribasso, che hanno visto un aggiustamento negativo di -149.000 rispetto ai 2 mesi precedenti, il mese scorso, togliendo un po’ di lucentezza al quadro più ampio. numeri.

Ciò che i numeri non supportano è l’idea che l’economia americana sia in difficoltà, in particolare quando i tassi di posti vacanti continuano a rimanere elevati, anche se il numero complessivo è diminuito di oltre 2 milioni rispetto ai picchi di marzo dello scorso anno.

Ciononostante, il numero di posti vacanti rimane incredibilmente alto e ben al di sopra dei livelli pre-pandemia, il che suggerirebbe che il mercato del lavoro probabilmente rimarrà resiliente per qualche tempo a venire.

Anche il tasso di partecipazione è in aumento e al 62,6% è al livello più alto da prima della pandemia. Si prevede che i dati sull'occupazione di oggi vedranno l'aggiunta di 195.000 posti di lavoro e che il tasso di disoccupazione salirà al 3,5%.

EUR/USD – Si è allontanato dai minimi settimanali a 1,0635, con la resistenza a breve termine attualmente nell'area di 1,0780. Una rottura qui potrebbe vedere un ulteriore movimento verso l'area 1.0820.