Cosa aspettarsi dalla riunione di giugno della Fed

Jerome Powell, presidente della Federal Reserve statunitense, durante una conferenza stampa a seguito di una riunione del Federal Open ... [+] Market Committee (FOMC) a Washington, DC, USA, mercoledì 3 maggio 2023. La Federal Reserve ha suscitato interesse tassi di un quarto di punto percentuale e ha lasciato intendere che potrebbe essere la mossa finale nella campagna di inasprimento più aggressiva dagli anni ’80 mentre i rischi economici aumentano. Fotografo: Al Drago/Bloomberg

La Federal Reserve fisserà l’obiettivo per i tassi di interesse a breve termine il 14 giugno alle 14:00 EST. Potrebbe essere la prima volta che la Fed sceglie di mantenere i tassi stabili in 18 mesi. Tuttavia, questa non è una conclusione scontata, i futures sui tassi di interesse attualmente implicano una possibilità su 4 che la Fed decida di aumentare i tassi ancora una volta, quindi un rialzo dei tassi non è del tutto fuori discussione, soprattutto con il nuovo rapporto sull'IPC in arrivo. primo giorno della riunione della Fed.

In recenti dichiarazioni pubbliche, i funzionari della Fed hanno sostenuto che la politica monetaria è attualmente restrittiva, ma che l’inflazione core rimane troppo elevata. Pertanto, la Fed è ancora propensa ad aumentare ulteriormente i tassi se necessario, ma almeno per la riunione di giugno, potrebbe adottare una posizione più paziente nel monitorare gli effetti ritardati dei movimenti dei tassi passati.

Supponendo che i tassi siano mantenuti stabili, la domanda chiave è se la Fed vede la situazione attuale come una pausa con potenziale per ulteriori rialzi, o forse il culmine di questo ciclo dei tassi. Attualmente i messaggi dei leader della Fed sono stati più aggressivi. Ciò implica frustrazione per i progressi sull’inflazione e che ulteriori rialzi dei tassi sono possibili, se non probabili.

Detto questo, stanno emergendo alcune divergenze tra le prospettive dei politici, poiché il processo decisionale monetario diventa più mirato in quello che sembra essere vicino al culmine del ciclo dei tassi di interesse. Alcuni propendono per aumenti incrementali, altri chiedono maggiore pazienza con i livelli dei tassi attualmente elevati. Sarà interessante vedere se il presidente Powell riuscirà a produrre una decisione consensuale sui tassi.

La mattina in cui la Fed inizierà le sue deliberazioni, riceveremo i dati sull'inflazione CPI per il mese di maggio. Le aspettative sono che l'inflazione complessiva continuerà a rallentare, ma l'inflazione core potrebbe rimanere ben al di sopra dell'obiettivo della Fed. Il principale jolly sono i costi immobiliari, che rappresentano una componente sufficientemente ampia dell’indice dei prezzi al consumo da spingerlo sostanzialmente verso il basso, come suggeriscono le stime del settore, probabilmente nei prossimi mesi.

Poi l'altra componente primaria del mandato della Fed. oltre all’inflazione, c’è la piena occupazione. Qui abbiamo visto un tasso di disoccupazione migliore di quanto si prevedesse in un mercato del lavoro generalmente caldo fino al 2023. Tuttavia, il recente aumento delle richieste di disoccupazione, sebbene volatile e soggetto a revisione, potrebbe essere una leggera preoccupazione per la Fed. Se il mercato del lavoro si indebolisce, la Fed dovrà trovare un compromesso più ponderato tra il contenimento dell’inflazione e il rilancio della crescita occupazionale. Per ora, con un mercato del lavoro forte, la Fed è stata libera di concentrarsi sulla lotta all’inflazione, nonostante i problemi nel settore bancario.

Alla riunione di giugno la Fed fornirà un riepilogo delle proiezioni economiche (SEP) che include le stime dei politici su dove vedono i tassi alla fine del 2023. A marzo, la maggior parte dei partecipanti alla Fed ha visto i tassi di fine anno ai livelli attuali, con qualche segnalazione potrebbero essere in arrivo ulteriori aumenti. Sebbene la Fed sottolinei che il SEP non costituisce una previsione esplicita, sarà interessante notare come le proiezioni qui si siano evolute rispetto a marzo, e il presidente Powell fornirà ulteriori informazioni durante la sua conferenza stampa.

Sembra probabile che la Fed mantenga i tassi stabili nella riunione di giugno, anche se forse non ci sarà consenso dato che alcuni politici stanno forse cercando tassi più alti. La domanda chiave è se, e quando, la Fed potrebbe essere tentata di aumentare nuovamente i tassi nel 2023, o se inizierà a ridimensionare le aspettative per ulteriori aumenti a causa delle preoccupazioni sul mercato del lavoro o di un maggiore ottimismo riguardo alla disinflazione. In ogni caso, non c’è molta aspettativa che i tassi aumentino molto rispetto ai livelli attuali.